作为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯净水企业。
怡宝，也开始IPO了
2024 年 4 月 22 日，华润饮料向港交所主板提交上市申请，并同时披露招股书。
图源华润公司2024招股书
招股书中显示，华润饮料拥有 13 个品牌的产品，如 “怡宝”“至本清润”“蜜水系列”“假日系列”“佐味茶事” 等，共计 56 个 SKU，产品涵盖包装饮用水、茶饮料及果汁饮料等品类。
有专业机构预估，怡宝 IPO 最高可能筹资 10 亿美元（约 62.4 亿港元）。
若进展顺利，怡宝最快可能于 10 月 23 日在香港上市，届时其股票将开始公开交易。
从“梨汁”到”纯净水“，小绿瓶走向全国
怡宝的历史可追溯至 20 世纪 80 年代成立的蛇口龙环。当时，其前身深圳龙环有限公司主要销售贵州特产刺梨汁。
随后，公司获得 “怡宝” 和 “c’estbon” 商标，开始涉足纯净水生产，怡宝品牌由此诞生。
1990 年，怡宝在国内率先推出 “怡宝” 牌蒸馏水，成为中国较早生产销售包装饮用水的企业之一。2001 年，怡宝完成了品牌纯净水产品的包装升级。
图源各品牌饮用水分类
2007 年，怡宝实施 “西进、东扩、北伐” 的全国扩张战略，在全国范围内构建销售和经销网络。凭借优质产品与广泛销售渠道，怡宝在市场中占据重要地位。
在华润集团的支持下，怡宝迅速发展，其绿瓶形象深入人心，成为消费者熟知的品牌。
2019 年，怡宝成为 “中国国家队官方饮用水”，为 70 余支中国国家运动队提供包装饮用水及饮料产品，这进一步提升了其品牌知名度和影响力。
经过多年的发展，怡宝已经成为中国包装饮用水市场的知名品牌，其产品涵盖了纯净水、矿泉水、茶饮料、果汁等多个品类。
靠纯净水生意，一年卖出395 亿
根据灼识咨询报告，按零售额计，2023 年国内包装饮用水市场规模为 2150 亿元。在这个庞大的市场中，怡宝表现出色。
2023 年，怡宝的零售额达到了 395 亿元，在包装饮用水市场拿下了 18.4% 的份额，仅次于农夫山泉，是中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯净水企业。
其饮用纯净水产品在 2023 年的零售额更是高达 395 亿元，市场份额占比约为 32.7%。
在过去的几年中，怡宝的销售业绩表现出色。2023 年，公司卖出了超 146 亿瓶 “怡宝” 品牌水产品。在过去的几年中，怡宝的销售额和销售量都保持了稳定的增长。
图源华润2024年招股书财务数据
2021 年至 2023 年，公司的营收分别为 113.4 亿元、126.2 亿元和 135.15 亿元，复合年增长率约为 9.2%；同期，净利润为 8.58 亿元、9.89 亿元和 13.31 亿元，复合年增长率为 24.6%。
怡宝的产品不仅在一线城市的大型超市、便利店等渠道广泛销售，还深入到了二三线城市及农村市场，其销售网络覆盖了全国大部分地区。
2023 年，按零售额计，怡宝占市场份额约 18.4%，其饮用纯净水产品零售额达人民币 395 亿元。2021 – 2023 年，净利润分别为 8.58 亿元、9.89 亿元、13.31 亿元，盈利能力较为稳定，这为其 IPO 奠定了基础。
卖水成首富，瓶装水市场竞争激烈
尽管怡宝在包装饮用水领域取得了显著的成绩，但业务结构相对单一。过去三年，包装饮用水产品始终占据公司收入的九成以上，而饮料产品的收入占比则不足一成。
图源华润2024年招股书分业务财务数据
华润饮料主要依靠包装水产品怡宝发展，这种模式毛利低、风险较大。怡宝的核心大单品是纯净水而非矿泉水，技术含量不高。
实际上，华润饮料此前推出过矿泉水产品，却没有进行大范围推广，错过了黄金发展期，这或会影响华润饮料未来的发展。
虽然华润饮料也推出过茶、功能饮料、咖啡、果汁等品类，但市场表现一般。
图源华润公司部分饮料产品
不过，国内饮料品类未来有较大发展潜力。一方面，功能饮料、低糖饮料等赛道发展前景可观；另一方面，当前文旅娱乐活动火热，推动了消费者对饮料产品购买欲望的增加。
而“靠卖水成首富”的财富神话，鼓励着众多竞争者入场，瓶装水市场竞争激烈，华润饮料未来增长或面临不小压力。
目前，市场上既有农夫山泉、康师傅、娃哈哈、百岁山等知名品牌，也有不断涌现的新品牌。
在此背景下，华润饮料在上市后，能否利用资本方式扩充其饮料产品，我们且看后续。
